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      民生证券管清友:特色小镇的融资方式有待丰富

      来源:融资中国  时间:2017-07-29 11:07  字号选择:

       

      “丰富产业特色小镇的融资方式,解决融资问题、融资难题。”

       

      2017年7月26-27日,融资中国2017股权投资产业峰会在?#26412;┧募?#37202;店盛大落幕,来自投资机构、产业资本、金融领域、上市公司、独角兽企业、政府相关领导,行业专家等汇聚一堂,一起回顾和总结了上半年市场的新变化,为2017年以至于未来几年的股权投资?#23395;鄭?#25552;供了新的方向。

       

      此次会议由融中集团、?#26412;?#32929;权投资基金协会、上海股权投资协会、浙江省股权投资行业协会、浙江省创业投资协会、深圳市私募基金协会、?#26412;?#21019;业投资创新服务联盟协办。

       

      会议以”产融结合:开启股权投资新时代”为主题,对新时代、新机会、新?#23395;?#36827;行了深入的探讨。中国证券投资基金业协会副会长张小艾、中科招商集团董事长、总裁单祥双、民生证券副总裁、研究院院长管清友等出席了会议,百余家知名公司、机构负责人与会。现场座无虚席,嘉宾发言精彩连连、掌声不断

       

      7月27日上午,民生证券副总裁、研究院院长管清友以“新?#38382;?#19979;的产城融合与产业小镇再起航”为题发表了主旨演讲。

       

        以下为演?#24425;?#24405;(未经本人审阅):

       

      管清友:

       

      今天给?#19994;?#20219;务是把产城融合和特色小镇的事情跟大家分享。时间有限,我PPT过的快一点。我想强调两个方面的事情:

       

      第一个,我们现在金融环境确实在发生重大的变化,股权投资领域这种深度的结构调整开始了。我们知道以今年第五次金融工作会议为标志,我们国家的过去五年,甚至过去十年,整个金融政策?#23548;?#19978;出现了一个重大的转折。过去鼓励创新,现在强调?#35009;?#21602;,整治乱象,从过去看到?#23548;?#28151;业的经营到泛资管的经营,现在强调严格监管、防范风险。

       

      最近一段时间大家讨论的都很多。这个对股权投资会有比较大的影响,因为我们知道整个股权投资市场在过去10年,应?#30431;?#26159;经历了野蛮生长、高速发展,刚才朱总介绍了,总体情况看起来还不错,中国做一级市场的比二级市场要?#20197;?#19968;些,因为我看赚钱的还不少,比二级市场要?#20197;?#19968;些。但是呢,随着政策的变化,其实也不光是我们短期的政策变化,也是这种股权投资经济,应?#30431;?#30456;当长时期的快速发展之后,也到了一个结构调整期。

       

      那么,这种结构调整我想至少有三个特点:第1、更加专业化,对产业更聚焦,对金融资本的运作更专业。过去十年看到股权投资市场是?#35009;?#29305;点?大家讲全民VC、全民PE,这个事如果那么简单,能赚钱吗??#20197;?#32463;开个玩笑,不过今天好多媒体朋友在不能开玩笑了,做股权投资的人太多了。未来整个股权投资市场都会进入结构调整期。聚焦产业、专业人干专业的事,基于对产的理解,对金融资本操作熟练的运作。

       

      第2、区域化色彩更明显,某种程度上讲也是一种专业化,基于对这个区域、政策、产业、自然历史条件的、资源禀赋的理解,能做好乌镇的不一定做?#20204;?#23725;,除了对区域的理解还有对自然禀赋的理解。所以第二个地方更加区域化,区域化不是说不能跨境投资,?#23548;?#19978;是大家深耕存量。

       

      第3、这个特点是整合,整个投资股权市场本身会整合,很多机构之间会出?#33267;?#21512;,机构投资?#26434;?#20135;业的整合也会更多。那么,这个所谓PE+上市公司的方式,还是PE本身?#26434;?#33258;己所投项目之间的产业整合会变得越来越多,我们在宏观领域看到,越来越多的大型企业,特别是国有企业成为行业的所谓垄断者,或者过去这些年形成了产业托拉斯。微观领域我们也看到越来越多的细?#20013;?#19994;会产生大量的行业龙头。股权投资机构,在这个里面会起到非常重要的整合作用。

       

      刚才朱总提到了关于IPO的常态化问题。过去的股权投资市场,大家的退出通道非常清楚的,一级市场投进去,我们说死等秋收也好,守株待兔也好,随着IPO常态化和注册制事实的?#24179;?#24517;须要明确一点:二级市场,中国过去无论在审批制还是核准制的发行之下,估值的、有议价的,随着注册制的?#24179;?#20272;值的压力会越来越大。这给我们从事股权投资市场、一级、一级半市场投资的机构和个人提出非常严峻的考验。如果二级市场的退出通道发生重大的变化,我们不能按照原来的思路。我们未来看到的股权投资机构的数量可能不是会大幅度增加,而是会稳中取?#28023;?#32929;权投资之间的整合也会增加。也可以这样说,会从一个泡沫到更专业、精?#23500;?#21457;展。这是第一点。

       

      第二个,特色小镇的三个要素,今天有多位专家?#23478;?#35752;论这个问题。在我看来特色小镇从要素来讲我觉得3个方面:第一是产业,第二是资本,第三个是城镇。产业是基础,所谓特色小镇,?#35009;?#26159;特色?一是要有核心竞争力,无论是自然资源、产业基础还是它的稀缺性。特色小镇确实是比较好的,能够引导金融资源?#30740;?#21521;实,服务实体经济的载体,但是特色小镇一哄而上很难提到特色了。各位我相信?#23548;?#36807;程中都有这种经历,?#35009;?#26159;特色小镇?范仲淹一句话“泯然众人矣”,那这还有?#35009;?#29305;色啊,最后特色小镇都一样了。就是像女孩子穿衣服撞衫一样,就像衣服打了五折。

       

      比较大的波动有关系,4万亿以后政府的投融资平台,通过承投入公司的方式,后来看到随着国务院一系列的?#21215;?#29305;别是国家发了43号?#21215;?#20197;后,政府融资受到非常大的?#31181;疲?#22522;本上被卡住了。后来大家一起想出了另外的方式就是PPP的方式。我也是发改委、财政部两个库的双库专家,PPP从国家层面给予了非常大的希望,这是公共产品提供的方式,也是倒逼政府改善治理的方式。?#23548;?#25805;作过程当中不得不承?#24076;琍PP是地方政府重要的融资手段,甚至在很多地方政府是主要的融资手段,PPP成了一个筐,?#35009;?#37117;往里装,只要能融到资就是PPP。一些项目直接被踢出省一级和国家一级的PPP项目库。也就是说我?#24378;?#21040;PPP运作过程中出现了比较大的扭曲,?#27604;?#22312;中国呢,这个政策的扭曲也是一个常态。

       

       

      我?#24378;?#21040;随着金融政策环境的变化,PPP从过去三年大跃进似的发展进入了平稳、减速、规范发展期。从今年情况来看,入库数量、入库规模都出现相?#26434;?016年明显下降的趋势。?#27604;?#25105;?#24378;?#21040;PPP的生态圈,基本上已经形成,专业的人、产业、资本。现在的问题在于载体难找、资金难投、资金比项目多。地方政府需要钱,没有项目。很多机构手里握有重金,没有地方可投。这是我们面临的一个非常大的问题。大型的PPP投资基金,基本上是跟地方政府合作谈所谓整体规划,整体开发,甚至承担一定的政策风险都可以。但是,我?#24378;?#21040;现在从我们?#23548;实?#30740;的情况来看,并不是特别乐观,为?#35009;矗?#36825;里面有一个非常重要的差别,PPP项目少则8年,长则30年,我们从投资机构和地方政府的角度来讲,巴不得明年就出效果,这是非常大的一个矛盾,我说是“思想错配”。

       

      那么表现在产业小镇上,也是这个问题,在任的书记、市长都希望任期内遍地特色小镇,但“萝?#25151;?#20102;不洗泥”,这就容易造成?#35009;?#21602;,求快、求速,很多问题没有想明白,特色有没有深度挖掘,没有时间?#35009;?#26377;意愿深度挖掘。所以产业特色小镇在地方一开始戏就唱歪了,这是要避免的。但是我也知道今天在座的各位,甚至可以说我们当中大部分人都是希望短期见效果,最好这个特色小镇今年投入明年都成为乌镇这样的地方,都成为像云栖小镇这样的地方,这种情况太难搞了。这是我觉得特色小镇的三个要素,产业、资本和城镇。

       

      我们到有些地方去,特色小镇有三个感觉,你拍?#28304;?#22823;概就知道这个地方的特色在?#35009;?#22320;方。但是有些地方你使劲拍?#28304;源?#25758;墙可能都想象不出它的特色在?#35009;?#22320;方。所以在整个特色小镇?#23548;?#30340;产业方、资本方、地方政府几个主体,大家都非常关注,都希望快速落地的情况下,?#19994;?#24076;望大家从长计议,?#38505;?#24605;考,能把特色小镇的三个要素都能够发挥出来。我丝毫不怀疑中国未来会形成一大批特色小镇,有些地方还非常有特色,也不光是文旅方面,也有很多有产业方面。这?#23548;?#19978;涉及到地方政府的一个思路问题。

       

      我们最近在广东一个县级区域,就有这样情况,两个区,如果把它说成A区和B区,我不方便提名字。A区靠大城市更近一些,很简单嘛,我就大力发展房地产,利?#23186;?#36890;基础设施的便利发展房地产,把它发展成了?#26412;?#30340;燕郊,成了这个城市的睡城。B区我不能说是?#35009;?#21457;展理念,当地领导说比较有特色,我?#22270;?#25345;搞产业,不搞房地产,非常有魄力。事实证明他的产业?#22836;?#24120;雄厚,他的产、城、人融合的非常好的。

       

      这个东西你说跟?#35009;?#26377;关系?其实跟发展理念有关系。所以这里我特别想提醒地方政府能够从更长远的角?#20154;?#32771;本地的发展,为子孙后代、千秋万世留下一些东西,这些东西其实跟我们讲的个人政绩、地方利益紧密挂?#24120;?#20294;是这是A区B区很现实的案例。这是特色小镇的三个要素。

       

      从目前来看,我们今天可能讨论的主题产城融合,产城融合在金融环境发生重大变化的时候,已经不是一个口号了。金融政策的变化,意味着过去的无论是一级还是二级的泡沫会逐渐被挤掉,逼迫金融和资本深入渗透到实业里去,渗透到产业里去。

       

      从具体的模式来讲,这个其实大家都很清楚了,有不同的划分,功能复合、配套完善、空间融合等等。特色小镇的含义就在于它是依托本地的人文历史环境而建成的,我很担心再过若干年,我?#24378;?#21040;特色小镇是千篇一律,我特别希望我们发展的所谓产业特色小镇能够实现?#35009;?#21602;,像2013年中央城镇化工作会议里?#26041;玻?ldquo;看得见山,望?#21215;?#27700;,记的住乡愁”。

       

      目前面临的困境,大家?#23548;?#20013;遇到很多,第一、“有产无城”,城镇化滞后于工业化。这个不光在一些地方,我们国家都是这样,城镇化滞后于工业化。人口的城市化落后于土地的城市化,土地?#32570;?#22478;市化了,人口没有城市化。所以产业特色小镇的建设过程当中,它?#23548;?#19978;一定是包含着更多的体制、机制上的探索和创新,比如说户籍制度的?#27597;鎩?#25945;育医疗公共卫生资源的配?#20303;?/span>

       

      第二、有城无产,产业?#25307;摹?#25105;刚才讲到的A区就是典型的有城无产,产业?#25307;?#21270;,成为大城市的所谓的卫星睡城。这是今天在座的大部分投资机构要避免的。你的基金设立的周期很长,如果没有产业,光靠房地产,这是违背初衷的,我们不要忘初心。

       

      第三、产城不协调,产业和城市发?#26500;?#21010;混乱,这个非常普遍。习总书记强调一张图纸干到底”,在很多地方我?#24378;?#25442;了N多图纸,我们不知道用哪张图纸了。

       

      从特色小镇未来发展的趋势上,这个没有问题,中国到了产业升级、消费升级,有一个所谓载体的阶段了,无论大城市群的发展还是寻找动力来源,特色小镇应该都是城镇化发展新阶段的产物了。关于这方面的政策我不具体讲了。

       

       

      从目前的情况来看,华东西南的数量最多,文旅型目前是主流。刚才主持人提到旅游特色小镇,这个因为是它最容易办得到的。产业的,第一产业、第二产业,这种特色小镇的打造还是比较艰?#36873;?#29305;色小镇也是产城融合理念落地的典型代表,?#23548;?#19978;特色小镇能不能发展的好,我觉得还取决于我们整体上?#26434;?#25152;谓整个发展理念的转化。具体案例我不说了,有科技小镇、金融小镇、文旅小镇,有食品小镇。

       

      开发商呢,基本上形成了政府、产业,这里有上市公司、大型企业、PE投资机构,三大主体合作的一种情况。PPP确实是一种重要的?#24179;?#26041;式。融资方式还有待丰富,现在基本上政府比较热,投资机构还比较谨慎,政府愿意出引导基金、产业基金。金融机构现在还是以银行为主,银行以政策性银行为主。商业银行总的来讲是部分参与。所以融资方式还需要丰富。这也是我们今天召开这个会议非常重要的一个任务,如何丰富产业特色小镇的融资方式,解决融资问题、融资难题。

       

       

      以上我们把股权投资领域结构调整的特征,和我们产业特色小镇的要素变化给大家做一个简单的梳理,也是我个人的看法,供大家参考。讲的不对的地方请大家批?#20048;刚?#35874;谢大家!

      关键词:特色小镇   融资 
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